El año está a punto de acabar y, como suele ser habitual, es el momento de hacer el balance de lo ocurrido en estos últimos doce meses. Lo cierto es que el balance no puede ser muy positivo. Si nos fijamos en las grandes categorías de fondos, sólo han podido escapar de las pérdidas los fondos de renta fija de la zona euro (con una revalorización cercana al 6%) y los fondos monetarios o a corto plazo en esta misma divisa (con ganancias por encima del 2% en ambos casos).



Los fondos de acciones, por su parte, han acabado en números rojos. En particular, los fondos de renta variable de la zona euro de gran capitalización han sufrido caídas en torno al 30% en términos medios mientras que para los fondos de acciones norteamericanas las pérdidas han superado ampliamente esta barrera.


Un futuro incierto


De cara al 2003, hay que reconocer que las expectativas no son extremadamente brillantes y más teniendo en cuenta los tambores de guerra que suenan con cada vez más fuerza en Irak.



En la última encuesta realizada por Morningstar entre las principales gestoras de fondos europeas, estas se muestran muy prudentes sobre las posibilidades de recuperación económica para el año que viene.



Aunque la mayoría sitúa las perspectivas de crecimiento de la economía norteamericana entre el 2 y el 3%, esa banda de crecimiento se reduce al 1-2% para la zona euro y al 0-1% para Japón.



Siempre podemos hacer hincapié en que la inmensa mayoría de gestoras (más del 80%) sigue pensando que los fondos de acciones serán los que mayores rentabilidades ofrecerán a los partícipes de aquí a un año y que casi un tercio de ellas estima que las bolsas (medidas por el índice MSCI World) obtendrán unas ganancias superiores al 10%. Lo curioso es que esos porcentajes son prácticamente idénticos a los de la encuesta realizada hace doce meses.



En ese periodo de tiempo, tampoco ha variado mucho el sentimiento respecto al sector TMT (tecnología, medios de comunicación y telecomunicaciones). En diciembre de 2001, era el sector preferido por las gestoras y sigue siéndolo en la última encuesta realizada. En este caso tampoco han acertado los profesionales ya que los fondos especializados en este sector han visto caer sus valores liquidativos alrededor de un 45% en términos medios.



Los gestores también han mantenido, a lo largo de estos últimos doce meses, la misma opinión respecto a Japón y Latinoamérica, las dos regiones que presentan, según ellos, las peores expectativas a nivel regional. Pero, en realidad, no han sido los mercados más castigados. Los fondos de acciones japonesas han perdido cerca de un 25% frente a una caída ligeramente superior al 30% para los fondos de acciones latinoamericanas.



Dónde sí han acertado los gestores es en señalar al euro como la divisa más atractiva. Esta está teniendo un año 2002 francamente espectacular, con una revalorización de casi el 12% respecto al dólar estadounidense y alcanzando su nivel más alto en los últimos tres años frente a esta divisa.


¿Qué lección podemos sacar?


La lección que podemos sacar de estas previsiones es que anticipar el futuro es un ejercicio sumamente difícil en el que factores imprevisibles pueden de repente hacer su aparición. ¿Significa esto que, para el partícipe, da igual dónde coloque sus ahorros porque, en definitiva, es imposible prever el comportamiento de los mercados? En absoluto.



Este carácter imprevisible de los mercados hace más necesario si cabe la adopción, por parte del inversor, de una estrategia coherente (en función del riesgo que quiera asumir y del objetivo que persigue) y encaminada hacia la disminución del riesgo a través de una adecuada diversificación. La diversificación ha sido la estrategia ganadora en 2001 y 2002 y puede que también lo sea en 2003.