Si usted acaba de ver la publicidad de un fondo de inversión que hace hincapié en las
extraordinarias rentabilidades que ha obtenido en el pasado, probablemente se dirá que ese es
el fondo que precisamente estaba buscando. Y puede que lo sea. Pero no es conveniente
centrarse exclusivamente en los datos de rentabilidad pasada para valorar un fondo de
inversión. Debería buscar respuestas a preguntas como: ¿Cuál es la estrategia de inversión que
mantiene el fondo? ¿Cuáles son los riesgos de esta estrategia? ¿Cuáles son las comisiones que
cobra el fondo? ¿Quién está gestionando el fondo?...
Para contestar a todas estas preguntas tiene a su disposición una serie de documentos como el
folleto explicativo, el informe trimestral, el reglamento de gestión o la memoria anual.
Además, la ley establece que, incluso antes de comprar un fondo de inversión, la entidad
gestora o comercializadora tiene la obligación de ofrecer gratuitamente al partícipe tanto el
folleto, como el último informe trimestral y la última memoria anual. No son desde luego
documentos fáciles de leer y entender debido a la utilización de una terminología demasiado
técnica pero sin duda incluyen información valiosa sobre el fondo en cuestión. Le ayudamos a
continuación a entender qué información contiene cada uno de estos documentos.
El reglamento de
gestión
El reglamento de gestión es el documento que recoge las normas de funcionamiento del fondo.
En él debe incluirse información sobre:
El
fondo
El reglamento debe especificar la denominación exacta del fondo incluyendo las siglas FIM,
FIAMM, FIMF,... que le corresponda.
Las entidades gestora y depositaria
El reglamento también debe indicar el nombre y domicilio de las entidades gestora y depositaria.
Las
participaciones
El reglamento del fondo debe indicar el procedimiento para suscribir o rembolsar las participaciones
así como su precio inicial y los eventuales planes especiales de inversión ofrecidos a los partícipes.
También deberá mencionar las comisiones mínimas y máximas inherentes a la suscripción y
reembolso de las participaciones.
Los
criterios de selección y las normas de selección de valores
Es decir, la política de inversión que seguirá la entidad gestora.
Toda modificación significativa del reglamento del fondo (como por ejemplo una modificación de
la política de inversión, un cambio en las comisiones o la sustitución de la entidad gestora o
depositaria) deberá ser aprobada por la CNMV a petición de la entidad gestora y comunicada
inmediatamente a los partícipes. Estos tendrán derecho (se conoce este derecho como derecho de
separación), en el plazo de un mes desde la fecha de la notificación, al reembolso de sus
participaciones, sin que se le pueda aplicar comisión de reembolso alguna, al valor liquidativo
correspondiente al día de la aprobación por la CNMV.
El
folleto explicativo
Como dice la ley, el folleto explicativo "recoge la información necesaria para que el
inversor pueda formular un juicio fundado sobre la inversión que se le propone".
Este folleto debe ser registrado en la CNMV dónde puede ser consultado. Existen en realidad
dos versiones para los folletos explicativos: el folleto completo y el folleto simplificado (que es simplemente una parte de el folleto completo). En ellos podremos encontrar las
siguientes informaciones:
Datos identificativo del fondo:
En particular las entidades gestora y depositaria (y los grupos a los que pertenecen) así como
los comercializadores del fondo.
Características generales del fondo
Dentro de estas características conviene destacar la inversión mínima inicial, la inversión
mínima a mantener, el perfil de riesgo del fondo y el procedimiento de suscripción y reembolso
de las participaciones.
Política de inversión del fondo
En este apartado se indica la vocación y objetivo de gestión del fondo, su clasificación según
la CNMV, los criterios de selección y distribución de inversiones así como los riesgos
inherentes a las inversiones.
Comisiones aplicadas
Se detallan las comisiones anuales de gestión y depósito así como las comisiones de suscripción
y reembolso.
Información al partícipe
Se indica qué valor liquidativo se aplica a las suscripciones y reembolsos: si el del día
anterior, el del mismo día o el del día siguiente al de la fecha de solicitud.
Fiscalidad
Se explica brevemente el tratamiento fiscal de los fondos de inversión.
El
informe trimestral
Es un documento que elabora la entidad gestora cada trimestre y que se entrega de forma gratuita a
todos los partícipes del fondo. Al igual que en el caso de los folletos explicativos, existen dos
versiones de informes trimestrales: el completo y el simplificado. En ellos podemos encontrar
informaciones sobre:
Datos generales sobre el fondo
En el informe trimestral se indican tanto el nombre del fondo como el de las entidades gestora y
depositaria. También se indican, al igual que en el folleto explicativo, la vocación y objetivo de
gestión así como las comisiones aplicadas por el fondo.
Datos económicos
En este apartado se especifican datos (comparándolos con los obtenidos a finales del trimestre
anterior) como el patrimonio total del fondo, el número total de participaciones y el valor
liquidativo.
Comportamiento del fondo
El informe trimestral también incluye datos sobre el comportamiento (rentabilidad neta,
volatilidad histórica, gastos totales, patrimonio y número de partícipes) del fondo, no sólo durante
el trimestre actual sino también en los tres últimos trimestres anteriores.
Distribución del patrimonio del fondo
En el apartado de distribución del patrimonio del fondo se indica el importe de la cartera a valor
efectivo, la liquidez o tesorería, los deudores, los acreedores, el efecto impositivo sobre
plusvalías y el lucro cesante.
Composición de la cartera del fondo
Es sin duda el apartado más interesante del informe trimestral ya que detalla (por lo menos en el
informe completo) los valores que componen la cartera del fondo (en el informe trimestral reducido
sólo aparece un desglose más grosero entre renta fija y renta variable interior y exterior). Además
también se indica el porcentaje que representa cada valor en relación a la cartera total del fondo y
el porcentaje que ese mismo valor tenía al final del trimestre anterior. También se mencionan las
posiciones abiertas en instrumentos derivados (opciones y futuros).
Estado de variación patrimonial
El estado de variación patrimonial indica simplemente cómo ha variado el patrimonio durante el
trimestre en función de las suscripciones o reembolsos netos, de los beneficios brutos distribuidos y
de los rendimientos netos obtenidos.
Informe de gestión
En el informe de gestión la gestora comenta la evolución de los mercados y explica la política de
inversiones seguida por el fondo durante el trimestre. También es habitual indicar en este apartado
la remuneración obtenida por la liquidez.
Hechos relevantes
En los hechos relevantes se indica la existencia de partícipes con más del 20% del patrimonio total
del fondo si se trata de un FIM o con más del 40% si se trata de un FIAMM. También se menciona entre
otras informaciones el tipo de relación que existe entre la gestora y el depositario (si pertenecen
al mismo grupo o no) y cualquier hecho relevante como puede ser, por ejemplo, un cambio de comisiones
o una modificación de la inversión mínima.
La
memoria anual
Es, como su nombre indica, un documento que elabora la gestora una vez al año y que recoge la
situación del fondo con fecha de final de año así como su cuenta de resultados.
El
estado de posición en el fondo
Además de todos los documentos que hemos mencionado, el partícipe también tiene derecho a
recibir con cierta periodicidad (mensualmente en el caso de los FIAMM y trimestralmente en el
de los FIM) lo que se conoce como estado de posición en el fondo. Es un documento que recoge
el valor liquidativo del fondo a la fecha en que se emite, el número de participaciones que
posee el partícipe así como el detalle de las operaciones (suscripciones o reembolsos)
realizadas durante el periodo contemplado.
